招商南油运价飙升84% 四季度盈利弹性释放

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CFi.CN讯：数据显示，招商南油前三季度营收48.95亿元、净利11.38亿元，同比分别增长14.68%和20.15%。但三季度单季净利3.26亿元，环比下滑14.3%，主因运价阶段性回调及燃油成本上升拖累毛利率至26.8%。

近期机构研报指出，9月以来MR型油轮太平洋航线运价飙涨84.4%，达8.2万美元/天，创近年新高。研报认为，运力结构性紧张(部分成品油轮转运原油)叠加柴油供给偏紧、套利空间扩大，是价格跃升主因。研报指出，低成品油库存正催生中长期补库需求，四季度运价有望持续高位运行。

基本面来看，公司加速运力升级，拟建4艘甲醇预留LR2油轮及10艘原油驳船，强化中长期竞争力。券商上调2026年净利预测至20.7亿元，目标价对应29.6%上涨空间，估值仅8.8倍，安全边际较厚。